Bereinigtes EBITDA und Quality of Earnings
Das berichtete EBITDA, die Bereinigungen, die es normalisieren, und das Ergebnis, das bleibt, Monat für Monat und mit der Begründung für jede einzelne.
- BRÜCKE
Meridian ist ein fiktives Demo-Unternehmen. Alle Werte sind Beispieldaten.
Kernfragen
Wie hoch ist das Ergebnis nach der Normalisierung?
Die Überleitung führt vom berichteten EBITDA über jede Bereinigung zum bereinigten EBITDA, für jeden Monat und das laufende Jahr.
Warum steht jede Bereinigung dort?
Jede trägt ihre Kategorie, eine Begründung, den Beleg und, wo es eines gibt, das Sachkonto.
Wiederholt sich ein außerordentlicher Aufwand?
Die Quality-of-Earnings-Arbeitsmappe stellt jede Bereinigung jedem Geschäftsjahr gegenüber. Ein Aufwand, der jedes Jahr wiederkehrt, zeigt sich als volle Zeile.
Bereinigtes EBITDA und die QoE-Überleitung
Jede Bereinigung mit Kategorie, Begründung, Beleg und Konto, zusammengeführt in einer monatlichen Überleitung vom berichteten zum bereinigten EBITDA, mit dem laufenden Jahr. Die Rechnung, die ein Käufer aufmachen wird, vorher aufgemacht.
Bereinigungen
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Was eine Bereinigung ist
Das berichtete EBITDA stammt aus der GuV, gebildet aus der Saldenliste. Eine Bereinigung ist ein Betrag, der nach Ansicht des Verkäufers hinzugerechnet oder abgezogen gehört, weil das Unternehmen ihn nach einem Verkauf nicht mehr trägt. Ein positiver Betrag erhöht das EBITDA, ein negativer senkt es.
Bereinigungen werden in Kategorien abgelegt, die das Unternehmen selbst benennt. Typisch sind:
- Vergütung der Gründer und Gesellschafter: Bezüge über dem Marktniveau, private Kosten, die über das Unternehmen gebucht wurden
- Einmalige Posten: ein Rechtsstreit, ein Umzug, ein einmaliges Projekt
- Strukturelle Posten: Kosten oder Preise innerhalb der Gruppe, die sich mit der Transaktion ändern
Ein Grund je Bereinigung hält jede einzeln annehmbar oder ablehnbar.
Einmal erfasst, Monat für Monat
Bereinigungen werden in der Operator-App auf dem Bildschirm Bereinigungen erfasst, jede mit ihren Nachweisen und einem Betrag für jeden Monat, den sie betrifft. Der Bericht zeigt sie und ändert nichts, jede Kopie eines Berichts nennt also dieselben Bereinigungen.
Eine Bereinigung gehört zu einer Gesellschaft, in deren eigener Währung, oder zur Gruppe als Ganzes. Der Konzernbericht zeigt die Bereinigungen aller Gesellschaften, jede mit ihrer Gesellschaft gekennzeichnet, zusammen mit denen der Gruppe.
Jedes Jahr hat einen eigenen Reiter und führt nur die Bereinigungen, die in diesem Jahr einen Betrag tragen, nach Kategorie gruppiert und mit einer Zwischensumme je Kategorie.
Wo das bereinigte EBITDA verwendet wird
Die GuV führt die Bereinigungen unter dem berichteten EBITDA, mit dem bereinigten EBITDA als Summe. In einem angebrochenen Jahr mit zwölf Monaten Historie steht eine LTM-Spalte neben dem laufenden Jahr.
Die Überleitung zum Eigenkapitalwert in der Ansicht Transaktion beginnt beim bereinigten EBITDA der letzten zwölf Monate, aus denselben Monatswerten.
Die Quality-of-Earnings-Arbeitsmappe
Jeder Build schreibt eine Quality-of-Earnings-Arbeitsmappe in den Ordner Quality of Earnings des Datenraums, für jede Gesellschaft mit Bereinigungen und für die Gruppe. Sie enthält drei Blätter:
- Die Übersicht: berichtetes EBITDA, die Bereinigungen nach Kategorie und das bereinigte EBITDA je Geschäftsjahr
- Die Monatswerte hinter jeder Zahl der Übersicht
- Eine Zeile je Bereinigung mit Begründung, Beleg und Konto
Zwischensummen, Summen, bereinigtes EBITDA und die Margen sind Formeln. Wird die Zeile einer Bereinigung gelöscht, rechnet sich die Übersicht neu.
Begriffe
- Berichtetes EBITDA
- Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen, wie es die GuV ausweist.
- Bereinigtes EBITDA
- Berichtetes EBITDA zuzüglich der Hinzurechnungen und abzüglich der Kürzungen: das Ergebnis, das das Unternehmen aus eigener Kraft trägt.
- Hinzurechnung
- Eine Bereinigung, die das EBITDA erhöht, für einen Aufwand, der mit dem Verkauf endet oder sich nicht wiederholt.
- Quality of Earnings (QoE)
- Die Analyse, wie weit das berichtete Ergebnis die nachhaltige Ertragskraft eines Unternehmens zeigt, mit dem Beleg für jede Normalisierung.
Datenquellen
- Die monatliche Saldenliste jeder Gesellschaft, für das berichtete EBITDA
- Die in der Operator-App erfassten Bereinigungen, jede mit ihren Monaten, ihrer Kategorie und ihrem Beleg
- Monatliche Wechselkurse für Gesellschaften, die in einer anderen Währung berichten
FAQ
Wie wird das bereinigte EBITDA berechnet?
Berichtetes EBITDA zuzüglich der Hinzurechnungen, abzüglich etwaiger Kürzungen. CFO Foundry rechnet das Monat für Monat, das bereinigte EBITDA gilt also für jeden Monat, jedes Jahr und die letzten zwölf Monate.
Was ist der Unterschied zwischen EBITDA und bereinigtem EBITDA?
Das EBITDA ist die Zahl aus der Buchhaltung. Das bereinigte EBITDA nimmt die Posten heraus, die das Unternehmen nach einem Verkauf nicht mehr trägt, etwa Gesellschafterbezüge über dem Marktniveau oder einen einmaligen Rechtsstreit.
Welche Bereinigungen sind beim Unternehmensverkauf üblich?
Gesellschafterbezüge über dem Marktniveau, private Ausgaben, die über das Unternehmen gebucht wurden, einmalige Kosten wie ein Rechtsstreit oder ein Umzug sowie Kosten, die mit der Transaktion enden.
Was ist ein Quality-of-Earnings-Bericht?
Eine Übersicht über das berichtete EBITDA, jede Normalisierung mit ihrem Beleg und den bereinigten Wert, der sich ergibt, meist für die Due Diligence erstellt. CFO Foundry legt sie mit jedem Build im Datenraum ab.
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