Net Working Capital und der Peg
Wie viel Liquidität der laufende Betrieb zu jedem Monatsende bindet und wie weit das von dem Niveau entfernt ist, das ein Unternehmensverkauf als normal ansetzt.
- 9 Kennzahlen
- WORKING CAPITAL BRÜCKE
Meridian ist ein fiktives Demo-Unternehmen. Alle Werte sind Beispieldaten.
Kernfragen
Wie viel Liquidität bindet der Betrieb?
Das Net Working Capital zum Stichtag summiert jedes Konto, das im Mapping als Working Capital behandelt wird, nach Kategorie und je Gesellschaft.
Liegt es über oder unter dem Normalniveau?
Der Stichtagswert steht gegen den Durchschnitt der letzten zwölf Monatsenden, als Betrag und in Prozent.
Ist es mit dem Geschäft gewachsen?
Sein Anteil am Umsatz der letzten zwölf Monate steigt, wenn das Working Capital schneller wächst als der Umsatz.
In CFO Foundry
Bis auf das Konto
In der Ansicht einer Gesellschaft öffnet sich jede Kategoriezeile in die Konten dahinter, mit Kontonummer, Bezeichnung und dem Saldo zu jedem Monatsende. Alle aufklappen und Alle zuklappen öffnen oder schließen die ganze Tabelle auf einmal.
Die Excel-Arbeitsmappe
Excel herunterladen exportiert das Jahr als Arbeitsmappe. Summary enthält die Kategorien Monat für Monat, die Kennzahlen und die Diagramme. Detail führt jedes Konto auf, in der Arbeitsmappe der Gruppe Gesellschaft für Gesellschaft.
Liegt ein Vorjahr vor, folgen zwei weitere Blätter: die Überleitung zum Vorjahr, als Formeln mit einer Kontrollzeile, und der Vergleich mit dem Zwölfmonatsdurchschnitt.
Im Mapping-Assistenten festgelegt
Im Mapping-Assistenten zeigt jedes Bilanzkonto seine Behandlung neben seiner Kategorie. Eindeutige Kategorien bringen ihre übliche Behandlung mit, die übrigen werden einzeln festgelegt.
Die hier festgelegte Behandlung bestimmt, was der Bericht als Working Capital und als Nettoverschuldung zählt, und damit das Normalniveau und die Überleitung in der Ansicht Transaktion.
Working Capital gegen sein Normalniveau
Jede Working-Capital-Kategorie öffnet sich bis zu ihren Sachkonten, je Gesellschaft. Das Working Capital zum Stichtag steht gegen seinen Zwölfmonatsdurchschnitt, mit den Bankguthaben im selben Diagramm. Eine Vorjahresbrücke zeigt, welche Kategorien sich bewegt haben.
NWC
- NWC gesamt
- Forderungen aus L&L
- Verbindlichkeiten aus L&L
- NWC / Umsatz %
- NWC zum Stichtag
- LTM 12-Monats-Durchschnitt
- Abweichung zum LTM
- Abweichung zum LTM (%)
- NWC in % vom LTM-Umsatz
- NWC GEGEN LTM-ZIELWERT
- WORKING CAPITAL BRÜCKE
- WORKING CAPITAL BRÜCKE
Wie das Net Working Capital abgegrenzt ist
Jedes Bilanzkonto trägt im Konten-Mapping genau eine Behandlung in der Transaktion: Working Capital, Cash, Finanzschulden oder ausgeschlossen. Das Net Working Capital ist die Summe der Konten mit der Behandlung Working Capital. Aktiva erhöhen es, Passiva vermindern es.
Cash und Finanzschulden haben ihre eigene Behandlung und zählen einmal, in der Nettoverschuldung. Die Kategorien stammen aus dem Standard-Kontenrahmen von CFO Foundry. Typisch für einen Dienstleister sind:
- Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, unfertige und noch nicht fakturierte Leistungen
- Aktive Rechnungsabgrenzung, Umsatzsteuer- und sonstige Steuerforderungen, sonstige Forderungen
- Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, Steuer- und Lohnverbindlichkeiten
- Betriebliche Rückstellungen, passive Rechnungsabgrenzung und erhaltene Anzahlungen
Normalniveau und Saisonalität
Als Normalniveau nimmt der Bericht den Durchschnitt der letzten zwölf Monatsendbestände. Zwölf Monate enthalten jeden Kalendermonat genau einmal, ein Fakturierungshoch zum Jahresende oder ein ruhiger Sommer steckt also bereits im Durchschnitt.
Bei weniger als zwölf Monaten Historie zeigt der Bericht keinen Durchschnitt. Die Überleitung vom Unternehmenswert zum Eigenkapitalwert in der Ansicht Transaktion geht vom selben Zwölfmonatsdurchschnitt aus; eine eigene Einstellung ändert den Zeitraum.
DSO, DPO und Trade Working Capital
DSO und DPO erscheinen im Dashboard und in der Ansicht AR & AP, einmal gemessen und in beiden gleich ausgewiesen.
Beide werden an den eigenen letzten Monaten des Unternehmens gemessen, ein wachsendes oder saisonales Geschäft wird also in seinem aktuellen Tempo gelesen.
Daneben zeigt das Dashboard das Trade Working Capital in Umsatztagen.
Working Capital beim Unternehmensverkauf
Ein Unternehmen wird in der Regel cash-free und debt-free mit einem normalen Working Capital verkauft. Verkäufer und Käufer vereinbaren dieses Niveau als Peg, und der Kaufpreis ändert sich um die Differenz zwischen dem Stand am Closing und dem Peg.
Ein Stand über dem Peg erhöht den Preis, einer darunter senkt ihn. Ein Peg aus der eigenen Monatshistorie, Konto für Konto belegt, ist ein Wert, den der Verkäufer zeigen und vertreten kann.
Begriffe
- Net Working Capital (NWC)
- Die im Mapping als Working Capital behandelten Konten, Aktiva abzüglich Passiva: die Liquidität, die der Betrieb bindet.
- Working-Capital-Peg
- Das beim Verkauf vereinbarte Normalniveau des Net Working Capital, gegen das der Stand am Closing abgerechnet wird.
- DSO
- Days Sales Outstanding: wie vielen Umsatztagen die offenen Forderungen entsprechen.
- DPO
- Days Payables Outstanding: wie vielen Einkaufstagen die offenen Verbindlichkeiten entsprechen.
- Trade Working Capital
- Forderungen abzüglich Verbindlichkeiten, dieselben Salden, die DSO und DPO messen, ausgedrückt in Umsatztagen.
- LTM
- Last Twelve Months: die letzten zwölf Monate, vom gezeigten Monat zurückgezählt.
Datenquellen
- Die monatliche Saldenliste jeder Gesellschaft
- Das Konten-Mapping: Kategorie und Behandlung jedes Kontos
- Umsatz und Einkäufe aus denselben Saldenlisten, für den Umsatzanteil und die Tage
- Monatliche Wechselkurse für Gesellschaften, die in einer anderen Währung berichten
FAQ
Wie wird der Working-Capital-Peg berechnet?
Üblicherweise als Durchschnitt der Monatsendbestände der letzten zwölf Monate, der einen vollen saisonalen Zyklus umfasst. CFO Foundry rechnet diesen Durchschnitt jeden Monat aus der Saldenliste, das Niveau ist also lange vor einem Verkauf bekannt.
Welche Konten gehören zum Net Working Capital?
Jedes Konto, das im Mapping als Working Capital behandelt wird: Forderungen, unfertige Leistungen, Rechnungsabgrenzungen, Steuerforderungen, Verbindlichkeiten, Steuer- und Lohnverbindlichkeiten sowie betriebliche Rückstellungen. Cash und Finanzschulden werden getrennt behandelt.
Was messen DSO und DPO?
DSO gibt an, wie vielen Tagen Umsatz die offenen Forderungen entsprechen, DPO, wie vielen Tagen Einkauf die offenen Verbindlichkeiten entsprechen. CFO Foundry misst beide an den eigenen letzten Monaten des Unternehmens, ein wachsendes oder saisonales Geschäft wird also in seinem aktuellen Tempo gelesen.
Warum zählt das Working Capital beim Unternehmensverkauf?
Der Kaufpreis wird in der Regel um die Differenz zwischen dem Working Capital am Closing und dem vereinbarten Peg angepasst. Jeder Betrag darüber oder darunter verändert, was der Verkäufer erhält.
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